Wie finanzieren sich Zertifikate?

Geld & Sparen
#1

Hallo,

Wie finanzieren sich Zertifikate ?
An sich sind es Schuldverschreibungen der ausgebenden Bank, nur eben mit variabler Rückzahlungshöhe. Wenn der Basiswert dynamisch steigt und sich das Zertifikat stark positiv entwickelt ist aber doch keine Bank mehr in der Lage für die Rückzahlung einzustehen ?
Der Markt, wie bei Aktien, kann aber doch die Rückzahlung auch nicht leisten. Wenn nur die Nachfrage den Preis bilden würde hätte ja der Basiswert letzlich gar keinen Einfluss, etwa bei schlechten Marketing des Zertifikats. Oder ist der Wert des Zertifikats immer nur ein Buchwert und lebt allein davon dass es immer mehr Käufer als VerKäufer gibt ? Aber auch das kann allein statistisch nur über die halbe Zeit der Fall sein. Oder kann die Bank durch die „versteckten“ Kosten so hohe Erlöse „einbauen“ dass sich mit diesen Erträgnissen die Differnz (grds) auffangen läßt ? Das würde erklären warum sich etwa (an sich simple zu verstehende) Indexzertifikate tatsächlich schlechter als der Index entwickeln. Dann aber wären Zertifikate immer eine Mogelpackung ?
Wo kommt also Geld her wenn ein Zertifikat das stark im Kurs gestiegen ist zurück gegeben / verkauft wird ?
Danke !
Paul

#2

Die Papiere werden ja nicht einfach so emittiert. Vielmehr unterlegt die emittierende Bank das Zertifikat ihrerseits mit Basiswerten oder Derivaten, die im Idealfall eine gleichlaufende Wertentwicklung haben wie das Zertifikat. Je nachdem, wie das Zertifikat gestrickt ist, kann das auch mal ein buntes Bündel an Einzelwerten sein.

Gruß
C.

#3

Naja, versteckt sind diese Kosten nicht. In den Prospekten sucht man nach Renditeminderung (RIY, Reduction-in-yield). Je nach Anbieter werden diese Kosten auch noch differenziert ausgegeben, z.B. als Einstiegskosten + Ausstiegskosten + Transaktionskosten + Finanzierungskosten.

Es gilt was @C_Punkt gesagt hat. Die Emittentin wird passende replizierende Basiswerte (Underlyings) für jeden Kauf dagegenhalten . Als Sell-Side (Verkäufer von strukturierten Produkten) verdient die Emittentin dann eben nur am RIY.

Das hast Du richtig geschlußfolgert. Allerdings folgt das aus einer Arbitrage-Betrachtung: Würde das Derivat (hier Zertifikat) den Basiswert unter- oder überschätzen, dann ermittelst Du das augenblickliche Bezugsverhältnis, kaufst oder verkaufst das Underlying, und verkaufst oder kaufst zeitgleich das Derivat.